Pronostican crecimiento del 4% para el 2007

—- Vaticinio del riesgo económico y financiero de Nicaragua para 2007

Por Néstor Avendaño y Luis Humberto Guzmán

Las principales premisas externas del pronóstico económico de Nicaragua para 2007 son las siguientes:

Se prevé que en 2007 el PIB Real de Estados Unidos crezca a una tasa de 2.4%, aunque existe el riesgo de una pronunciada desaceleración económica en Estados Unidos asociada con (i) un precio WTI del barril de petróleo de Texas que podría estabilizarse en un nivel cercano a US$70, que tocaron máximos superiores a los 78 dólares por barril a principios de agosto de 2006 –la economía estadounidenses creció a un ritmo de 2.2% en el tercer trimestre de 2006, el más bajo en más de tres años-; (ii) la desaceleración del mercado inmobiliario –el gasto de construcción cayó 17% en el tercer trimestre, la mayor reducción desde 1991-; y (iii) la tasa de ahorro negativa de los hogares.

La inflación subyacente (excluyendo los precios de los alimentos y la energía) en el mercado estadounidense es de 2.2% interanual a finales del tercer trimestre de 2006 y está en máximos desde 1996, previéndose que para 2007 se aproxime al nivel de 3.0%. Cabe reiterar que se supone el descenso y la estabilización del precio del barril de petróleo WTI entre US$65 y US$70.

Se esperan mayores alzas de las tasas de interés de corto plazo en los mercados internacionales, debido fundamentalmente a mayores temores inflacionarios en la economía estadounidense.

Dado el alto déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos de los Estados Unidos, se esperaría que el dólar estadounidense continúe depreciándose moderadamente en el corto plazo.

Por otro lado, los principales supuestos para la elaboración de esta prognosis económica de Nicaragua para 2007 son los siguientes:

Mantener la estabilidad macroeconómica con la formulación, la aprobación y el cumplimiento de un nuevo Programa PRGF II del FMI, pero deberá implementarse una política económica que impulse el crecimiento económico y dinamice el mercado interno.

Concluir las reformas estructurales de la economía pendientes, especialmente las asociadas con la consolidación fiscal y fortalecimiento del sistema financiero nacional.

Buscar una mayor eficiencia en la inversión pública y sanear efectivamente las finanzas del gobierno central.

Obtener los efectos positivos del DR-CAFTA, como son el aumento de la inversión extranjera directa y una menor dependencia de la cooperación internacional.

Alcanzar un mayor crecimiento económico y reducción de la pobreza.

Reducir la carga de la deuda pública externa e interna.

Los principales riesgos del perfil económico de Nicaragua en el próximo año son dos: en el ámbito externo, los factores geopolíticos y el cuello de botella de la refinación de petróleo en el mundo podrían disparar los precios internacionales del petróleo y los combustibles y el precio interno de la energía eléctrica, ya que el país genera el 80% de esta energía a través de plantas térmicas y, en el ámbito interno, el surgimiento de medidas económicas populistas y la imposibilidad de que se suscriba el cuarto programa trienal (o el segundo Programa PRGF) del Fondo Monetario Internacional.

Evolución previsible de los principales indicadores económicos

En el sector real de la economía, la tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto Real se pronostica en el nivel de 4%, sobre la base de un buen desempeño de las actividades agropecuarias, la industria manufacturera, la construcción, el comercio y las instituciones financieras.

Por el lado de la demanda, el crecimiento se explica, en orden de importancia, por el volumen de las exportaciones de bienes y servicios que tiende a crecer a una tasa anual cercana al 10% (mientras que el volumen de las importaciones de bienes y servicios aumenta 5%), un mayor gasto de inversión en construcción privada (que crece 5%, el doble que la construcción pública), y un leve aumento, cercano al 3%, del volumen de consumo de las familias, ya que el consumo público se reduce a menos del 1% por la eliminación del gasto electoral. Cabe mencionar que la inversión fija (o gasto de inversión en construcción y maquinaria y equipo (de los sectores privado y público, se mantiene constante alrededor del 23% del PIB. La tasa de desempleo abierto disminuye hasta 12.3%.

En el ámbito del sector externo, el valor de las exportaciones domésticas de bienes FOB y el valor agregado de la maquila se eleva hasta US$1,340 millones, y el de las importaciones CIF disminuye hasta US$2,762 millones por la estabilización del precio del barril de petróleo WTI alrededor de US$70, con la consecuente reducción del déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos hasta 12.0% del PIB; por su parte, la cooperación externa disminuye hasta US$550 millones anuales, el pago anual de la deuda externa, que ya goza de los Alivios ‘HIPC’ y ‘MDRI’ tiende a incrementarse hasta US$134 millones y las reservas internacionales brutas arriban a los US$934 millones, equivalentes a 4.1 meses de importaciones de bienes CIF. El saldo de la deuda externa se perfila en el nivel de US$4,697 millones, si no se avanza en la reestructuración de US$1,360 millones adeudados a 11 países que no son miembros del Club, y no se recompre la deuda con la banca comercial internacional de US$198 millones en el marco de la Iniciativa ‘HIPC’, ni se obtenga el Alivio ‘MDRI’ por parte del Banco Interamericano de Desarrollo.

En el área de las finanzas del gobierno central, los lineamientos de la política fiscal son reducir la deuda pública, reducir el déficit fiscal y evitar una caída del gasto de reducción de la pobreza humana, aunque Nicaragua comenzará a recibir el Alivio ‘MDRI’ de la deuda externa. Se puede prever que la reducción del déficit fiscal no se logrará con una reducción del gasto público sino con la ampliación de la base tributaria y la eliminación de exoneraciones y exenciones tributarias. Los ingresos gubernamentales tienden a crecer hasta el 19.1% del PIB y los gastos gubernamentales tienden a disminuir levemente hasta 23.2% del PIB, por lo cual el déficit fiscal desciende hasta 4.1% del PIB, antes del registro de las donaciones externas. En este año, el FMI exigirá al nuevo gobierno el cumplimiento de las reformas presupuestarias que dejó pendientes el gobierno saliente y que apuntan a la sostenibilidad fiscal, destacándose entre ellas la neutralidad de las transferencias municipales, la ley de responsabilidad fiscal y la reforma de la ley de seguridad social.

En relación con el mercado monetario, el aumento probable de US$70 millones del saldo de las reservas internacionales netas ajustadas de la banca central se acompaña de un control muy estricto de la emisión de dinero, de tal forma que la relación Dinero/PIB (M1/PIB) se mantiene cercano al nivel de 9.5%. También continuará sobresaliendo el desendeudamiento progresivo de la banca central con el sistema financiero nacional.

En suma, el riesgo económico-financiero, que participa con un 50% en la estimación del índice de riesgo-país de Nicaragua, se reduciría de 25.0 puntos a 22.5 puntos.