El diario La Prensa hace eco de las afirmaciones inconsistentes de dos ex ministros de Hacienda del gobierno del Ing. Enrique Bolaños, que pretendieron recientemente de provocar inestabilidad social al mencionar un supuesto caos financiero resultante de la decisión del Ministerio Público de suspender el pago de los Bonos Bancarios correspondiente al año en curso, mientras concluyen las investigaciones de los ilícitos relacionados con las liquidaciones bancarias. Cabe recordar que el monto del principal de dicha deuda de US$332 millones contagió a instituciones financieras nacionales e internacionales con el riesgo moral de una emisión excesiva de US$120 millones, de la cual el 60 por ciento se concentró en un banco adquirente de bancos liquidados.

El Banco Central de Nicaragua (BCN), dijo el diario La Prensa, tuvo una “mala venta” para bonos del Estado, y calificó como un fracaso la última subasta de Letras Estandarizadas por 5 millones 640 mil dólares, debido “al ruido y la incertidumbre” asociado con la suspensión del pago de los Bonos Bancarios. Aparentemente, dicho diario desconoce que en 2007 la moda del monto mensual subastado de Letras Estandarizadas del BCN es precisamente de 5 millones de dólares, con montos mínimos y máximos mensuales de 2 millones de dólares y 33 millones de dólares; además, el año pasado 6 subastas no tuvieron ofertas y 13 subastas se declararon desiertas, lo cual se puede constatar en la página web del BCN, en la cual también se puede comprobar que el monto subastado promedio mensual en 2007 fue de 12 millones 300 mil dólares.

El público no bancario y especialmente los inversionistas financieros, que son principalmente los bancos del sistema financiero nacional, no deben dejarse llevar por estas noticias económicas que tratan de exacerbar la desconfianza en las instituciones públicas. Ya el superintendente de bancos afirmó que los tenedores de cuentas corrientes, de ahorro y de depósitos a plazos en el BANPRO y el BANCENTRO deben tener confianza en mantener sus depósitos en ambos bancos, por la solidez de los mismos, pero también es necesario que dicho servidor público afirme públicamente que no debe existir desconfianza entre los inversionistas financieros en la compra de títulos valores emitidos por instituciones públicas, porque los bonos que han sido suspendidos en sus pagos, los Bonos Bancarios, son los únicos que no circulan en el incipiente mercado de capital del país y están siendo investigados por la Procuraduría General de la República, el Ministerio Público y la Contraloría General de la República.

Si se persiguiese el objetivo que el BCN venda más Letras Estandarizadas subastadas, basta que eleve la tasa de interés de esos papeles y aparecerán los inversionistas comprándolos sin ninguna aversión al riesgo, porque son papeles con cero riesgos y aún los intereses que generan esas inversiones financieras están exentos del pago del impuesto sobre la renta. Pero también cabe recordar que las pérdidas del BCN por el pago de esos intereses son financiadas con nuestros impuestos.

Las mal llamadas “operaciones de mercado abierto” realizadas con las subastas de Letras Estandarizadas del BCN no son necesarias en este momento porque en el primer trimestre del año en curso se observa que (i) el saldo nominal de la emisión de dinero ha disminuido 404 millones de córdobas, (ii) las preferencias del público no bancario en la tenencia de activos monetarios, dada la acelerada presión inflacionaria proveniente del exterior, se concentra en los depósitos en dólares, que han aumentado 100 millones de dólares hasta 1,692 millones de dólares al 31 de marzo de marzo y (iii) el saldo real de dinero que circula fuera del sistema financiero nacional se ha contraído casi 16%, porque el público, ante la imposibilidad de otra alternativa en el mercado local, se está refugiando en el dólar estadounidense, que está muy debilitado por la crisis que atraviesa la primera economía del mundo.

Los inversionistas financieros en el mercado local y en el mercado regional, dígase los grupos financieros existentes en el país y en el istmo centroamericano, saben muy bien que al gobierno de Nicaragua se le cierran las ventanillas del FMI, BM y BID que facilitan los préstamos muy concesionales de divisas líquidas de libre disponibilidad cuando incumple una reforma estructural del acuerdo suscrito con el FMI, ahora contenidas en la Agenda Complementaria del Programa Económico-Financiero 2007-2010, por lo cual el BCN se ve obligado a comprar dólares en la mesa de cambios con el fin de pagar el servicio de la deuda externa, aumentar las reservas internacionales netas “ajustadas” (o propias de la banca central) y mantener la libre convertibilidad de córdobas en dólares. Pero al comprar dólares el BCN pone a circular córdobas, los cuales son retirados del mercado con las mal llamadas “operaciones de mercado abierto” para reducir las presiones inflacionarias que resultarían de esa mayor cantidad de córdobas vinculadas con la compra de dólares.

Además, los grupos financieros conocen el atraso de la aprobación de la ley antifraude en el consumo de energía eléctrica, la cual tenía que ser aprobada por la Asamblea Nacional en diciembre del año pasado y también saben que, inmersos en el conflicto de los poderes Ejecutivo y Legislativo, en junio de este año deberá estar concluido el estudio de la situación actuarial del sistema de pensiones de seguridad y la evaluación del sistema financiero del BCN para fortalecer su situación financiera, y que en julio próximo deberá asegurarse que el pliego tarifario cubra los costos de energía eléctrica de acuerdo con la ley, por lo cual existe el riesgo de más incumplimientos de los compromisos de reforma estructural correspondientes al primer semestre de este año. Y mientras más resistan los grupos financieros en comprar Letras Estandarizadas subastadas, el BCN se verá obligado a ofrecerles tasas de interés más altas en esos papeles para hacer “atractiva” la inversión financiera y, así, cumplir con la meta del aumento de las reservas internacionales y eliminar la mora en el pago de la deuda externa ya reducida y circunscrita principalmente entre el FMI, BM y BID.

Por eso existen las “mal llamadas operaciones” de mercado abierto de “cortísimo” plazo en nuestro mercado interno, dominado en un 70 por ciento por el dólar estadounidense, en un 15% por el córdoba con mantenimiento de valor y en otro 15 por ciento por el córdoba, y donde la inflación se mide en córdobas. Por eso, no debemos asustarnos si los próximos montos subastados de Letras Estandarizadas del BCN sean mínimos o si las próximas subastas de esos títulos valores sean declaradas desiertas por la autoridad monetaria.